观点小结

核心观点：中性西北及西南地区的干旱情况仍对于电解铝企业的影响目前仍在预期端，下游低价备货透支近期消费。预计铝价维持窄幅震荡运行。

(资料图)

月差：偏空当月与主力月差为-5元/吨，重回c结构，月差环比走弱。

冶炼利润：偏空上周国内电解铝利润达到2098元/吨，环比回升。

现货升贴水：偏多A00铝升贴水：上周现货贴水20-升水30元/吨，环比回升。

铝型材开工率：中性铝型材企业周度开工率66%，环比持平。

铝板带开工率：中性铝板带企业周度开工率79.4%，环比持平。

铝线缆开工率：中性铝线缆企业周度开工率58.4%，环比持平。

国内库存：偏多本周一电解铝社会库存相较上周四下降2.1万吨至88.5万吨。

铝棒库存：偏多本周一铝棒社会库存相较上周四下降0.36万吨至14.9万吨。

进口利润：偏多电解铝进口利润为-872元/吨，亏损环比扩大。

LME库存：偏空上周LME铝库存增加4.08万吨至57.14万吨。

LME0-3升贴水：偏空上周LME铝0-3贴水收窄至-11美元/吨。

平衡&展望

上周总结：上周铝价受市场消息提振，电解铝企业平均行业利润突破2000元/吨。一方面青海地区发布夏季高峰用电文件，对电解铝行业用电做出一定要求，目前暂未影响产量，但情绪上助推了铝价；另一方面，云南地区干旱情况较为显著，气温高于历史同期，且在不断攀升，但降水仍低于历史同期。观测季节性气温降水情况，预计接下来降水量环比回升的可能性较大，对于旱情或将有所缓解。此外，4.24内蒙古白音华完成启槽，进入非正常生产期，预计将对于5月以后的供应端有所补充。临近夏季高峰用电期，若供应端能够维持当前水平正常生产，预计供需缺口或将小幅收窄，若有限产可能，短缺将继续影响价格。短期而言，供应暂无减产，下游去库暂缓，短期价格或窄幅震荡，做空风险较大。

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